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     在央企重組加速的背景下,作為建材行業(yè)僅有的兩家央企、業(yè)務(wù)重合度較高的中建材集團(tuán)和中材集團(tuán)一直存在較高的整合重組預(yù)期。此次中材集團(tuán)發(fā)出戰(zhàn)略重組通知函一方面在預(yù)期之內(nèi),屬于大勢(shì)所趨;但另一方面在啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)上卻略有超出預(yù)期,預(yù)示著后續(xù)相關(guān)重組動(dòng)作有望加速。

      水泥、玻纖復(fù)材、工程等業(yè)務(wù)高度重疊,存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)整合預(yù)期。

      中建材集團(tuán)和中材集團(tuán)業(yè)務(wù)重合度較高,尤其是在水泥、玻纖復(fù)材、工程等業(yè)務(wù)高度重疊,存在較強(qiáng)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)整合預(yù)期,將是兩大集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略整合的核心方向。

      從幾塊業(yè)務(wù)來看,如果能整合的話將存在不錯(cuò)的協(xié)同效應(yīng):水泥方面,中國(guó)建材集團(tuán)旗下有南方水泥、北方水泥、中聯(lián)水泥、西南水泥,共4億噸產(chǎn)能,主要布局于華東、東北、華中、西南市場(chǎng);中材集團(tuán)旗下有祁連山、天山股份、寧夏建材、中材水泥,共1億噸產(chǎn)能,主要布局

于西北、華南市場(chǎng);若水泥業(yè)務(wù)進(jìn)行整合,將形成全國(guó)性布局,5億噸產(chǎn)能的大公司。玻纖復(fù)材方面,中材集團(tuán)旗下有中材科技(包括泰山玻纖)、中材高新、中材金晶,玻纖第二,風(fēng)電葉片第二;中國(guó)建材集團(tuán)旗下有中國(guó)巨石、中國(guó)復(fù)材(包括中復(fù)聯(lián)眾、中復(fù)神鷹、中復(fù)西港船艇

等公司),玻纖第一,風(fēng)電葉片第一,碳纖維第一;若玻纖復(fù)材業(yè)務(wù)整合,將形成很大的行業(yè)影響力。

      投資建議:央企整合將帶來資產(chǎn)注入和殼價(jià)值的機(jī)會(huì)。

      中國(guó)建材集團(tuán)和中材集團(tuán)旗下上市平臺(tái)眾多,且很多上市公司市值規(guī)模都不大,業(yè)務(wù)重疊度高;兩家央企整合一方面會(huì)帶來重疊業(yè)務(wù)層面的協(xié)同,且A股上市公司為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題,存在較大規(guī)模的資產(chǎn)注入預(yù)期(比如水泥業(yè)務(wù)A股只有寧夏建材、祁連山、天山股份三個(gè)上市

平臺(tái),三家公司產(chǎn)能都只有幾千噸,而兩家央企水泥資產(chǎn)對(duì)應(yīng)有5億噸產(chǎn)能),另一方面上市平臺(tái)眾多(A股共12家上市平臺(tái)),市值規(guī)模小的公司存在“殼”的遐想空間。

      維持2016年年度策略報(bào)告里觀點(diǎn):央企改革帶來行業(yè)內(nèi)年內(nèi)主題投資機(jī)會(huì);結(jié)合上面的分析,重點(diǎn)關(guān)注兩類機(jī)會(huì):一是兩家央企業(yè)務(wù)重疊度高、存在同業(yè)整合預(yù)期的寧夏建材、祁連山、天山股份(水泥業(yè)務(wù))和中材科技(玻纖復(fù)材業(yè)務(wù);二是市值小、彈性大的國(guó)統(tǒng)股份(29億市值)、瑞泰科技(38億市值)、方興科技(60億市值)。